hache (realidad argentina)

Esto que pego a continuación sirve para compliar datos. La principal aclaración es que es una compilación basada en la metodología actual. La segunda aclaración es que la metodología actual no es la más difundida internacionalmente. Tal es así que en el prospecto del bono a 100 años emitido en 2017 se hablaba de un déficit primario de 1,8%, mientras que con la nueva metodología da más del doble 3,77%. No es menor. ¿Para qué sirve subir el déficit fiscal primario? Una hipótesis es que el de Macri es un gobierno adicto a la deuda externa, y bajo la lógica de endeudarse para sostener el déficit este engorde sirve para justificar un mayor endeudamiento. Lo cual también implicó, lamentablemente, la necesidad de un ajuste mayor para llegar al déficit cero. Otro tema, vinculado al anterior es que la suma de déficit en dólares entre 2016 y junio de 2019, es aproximadamente 59.000 millones de dólares, mientras que la nueva deuda neta está en el orden de los 105.000 millones de dólares (la...

Esto es muy interesante, y deja mucho para decir. O pensar, al menos. Variación interanual del resultado general en pesos (proxy de ganancias brutas, antes de los análisis ROE o ROA) de los bancos entre enero de 2015 y mayo de 2019 (último dato). También se puede analilzar el margen financiero pero la ventaja del resultado general es que existe un neteo intermedio (impuestos, ajsutes, cargos, cargas) que limpia un poco el análisis. los bancos siempre ganan.  el modelo macrista, como se puede ver al final de la línea de tiempo favoreció mucho a los bancos, especialmente del sector privado y extranjeros. resulta más interesante, en relación con el punto anterior, mirar tanto cómo les fue a los bancos frente al aumento del dólar, como frente al aumento de la inflación.  en vez de un sistema que maduró hacia un equilibrio, la renta de los bancos se vio disparada desde abril de 2018 cuando se inició el desarme de Lebacs y se pasó a un sistema de letras exclusivas para bancos ...

En todos estos gráficos se puede ver que la industria, su crecimiento, tiene una importancia clave en todos los indicadores de sustentabilidad económica y desarrollo que se pueden hallar en un país. En fecto, tanto en crecimiento del PBI per cápita, caída del desempleo, sostenimiento de la deuda, mejro igualdad o menos pobreza, la industria muestra ser un factor clave para traccionar las mejoras. Entonces la pregunta pasa a ser ¿cómo mejoramos la industria en la Argentina? Yo tengo una primera respuesta, y la dejo abierta porque cómo se construye esa respuesta es el gran problema nacional. Lo primero que necesita la industria para crecer es estabilidad de largo plazo y lo segundo es demanda, nacional y extranjera. (Click para agrandar)           Hoy el desafío es reindustrializar el país, frenar la reprimarización, la extranjerización, el exceso de transnacionalización, la volatilidad de las variables macro fundamental...

En efecto, cuando mejora la capcidad industrial del país, baja la pobreza. Es en principio una correlación, porque la industria solo puede crecer cuando se dan varios factores simultáneos y coordinados (en general por el Estado) como una mayor demanda interna y más exportaciones. En este contexto la causalidad existe, si mejora la producción industrial, dada nuestra estructura productiva, nuestras instituciones, nuestra cultura sindical (recordemos que la industria explica el 34% de las paritarias en la Argentina -convenios colectivos de trabajo homologados- y llegando a casi 60% de las negociaciones si se suma transporte) entonces sin dudas habrá más empleo, mejor salario y descenso de la pobreza. Lo que debe expresarse a modo de aclaración, es que la industria nunca ha crecido aislada del resto de los sectores en la Argentina, entonces es bueno recordar que la coordinación de todo el sistema productivo, social (conflicto), institucional y la estabilidad de largo plazo (cosa que...

El gobierno sacó un informe sobre la situación de la economía argentina mirando para delante. Lo más interesante es que dicen que estamos mejor parados para delante. Curioso, el país está con muletas en todos lados. Pero vamos al detalle. El resultado fical primario puede llegar a estar en 0% durante 2019, pero se estima que difícilmente puedan bajar el financiero de 3,2%. Es el peor resultado financiero desde los 90s. Como se ve en el gráfico de más abajo, hay una muy interesante modificación de prioridades del Estado nacional. Los intereses sobre recursos se duplicaron entre 2015 y 2019 mientras el peso de los gastos de capital sobre el total de gastos se redujo a la mitad en ese lapso. Esto es de por sí un gran dato de estar peor parados. Pero el problema sigue. El BCRA tiene una bola de Leliqs que es eralmente una pesada herencia. Toda la política monetaria fue un incordio y acá estamos. No hay un BCRA saneado, sus reservas subieron por la deuda y no por una política de ...

A continuación les dejo el gráfico que muestra la composición del Fondo de Garantías de Sustentabiladad (FGS) de Anses ( link ). Lo más llamativo sin dudas es esto: el FGS llegó a integrar 64.069 millones de dólares, y tras la mega devaluación, ese valor cayó 33% hasta 42.977 millones de dólares: 21.092 millones menos. Es el valor más bajo en dólares desde 2010. Ésa es la gestión del mejor equipo en 50 años. ¿Dónde están todos esos analistas que hablaban de la plata de los jubilados durante el gobierno que recuperó el FGS para que puedan destinarse esos fondos a la economía real? No aparecen, porque el problema siempre es la economía real para algunos, o porque reduce los saldos exportables en el corto plazo, o porque genera empleo y sindicalización, o porque obliga a destinar dólares para poder atender las necesidades de inversión, o porque es más difícil flexibilizar el sistema financiero como piden los grandes bancos transnacionales, o porque suben los precios en dólares de a...

Resultó ser un humo real. No perdamos de vista que el Banco Central de Brasil emitió un comunicado diciendo que esto no estaba previsto ni en avance. A continuación una entrevista bastante divertida sobre la moneda común con Brasil. que me hicieron en FM La Tribu.