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Algunos comentarios mirando el año 2018

Estas cosas conversábamos ayer con el programa de radio Juguete Rabioso de Ate Capital.

Me preguntaban esto

1) Son realistas las metas contempladas en el presupuesto?
2) Como puede analizarse el presupuesto en terminos sociales?
3) Por que el gobierno tuvo que recalcular la inflacion? Por que fallo su prediccion?
4) Realmente se va hacia la estabilidad macroeconomica como pretende el Gobierno?
5) Sturzenegger dijo que el dolar es mas competitivo que al momento de salir del cepo al dolar. Es cierto eso?

Y más o menos, esto intentábamos responder.

http://ar.ivoox.com/es/columna-hernan-herrera-del-cepa-acerca-del-audios-mp3_rf_22903157_1.html

Gracias. Saludos.


Unos grafiquitos para cerrar 2017 a todo culo

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El empleo en negro no muestra señales de mejora. Es raro, después de haberle dado subsidios al empleo de McDonald's mientras cae el empleo registrado industrial, extrañamente se profundizaron los negativos niveles de informalidad. No, no es raro.


Sin ninguna sorpresa hay una correlación entre mayores aportes patronales sobre PBI y menor empleo en negro. Es lógico, sube el empleo, suben aportes, baja la informalidad, lo que no tiene tanta lógica es suponer que achicando los aportes patronales se genera empleo y así bajaría el empleo en negro. En realidad hay muchas variables aquí en juego. Pero no hay forma de creer que flexibilizar el empleo y achicar el Estado existiendo tanta pobreza y necesidad de transferencias para el consumo, necesarias para subir la demanda, pueda crear empleo de calidad.


Otra correlación, mayor crecimiento y empleo generan más aportes. Se peude decir lo mismo que antes. ¿Por qué la Argentina crecería con un Estado más chico? Eso nunca ocurrió. Tampoco qui…

¿Cómo salimos de ésta? Argentina y su penduléo

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Vamos a describir hechos ¿inconexos?:

-El martes 20/12 vencen $445.000 millones de Lebacs. De un total de $1,2 billones de Lebacs.

-Las que vencen equivalen a U$S 25.000 millones (45% de reservas)

-El dólar sube, se trata de presiones devaluacionistas de todo tipo: sectores exportadores, problemas de expectativas financieras, sensación de que el carry trade no es para siempre, y un montón de otras cuestiones vinculadas a una cuenta corriente negativa en 4,1% del PBI y una fuga (FAE) con egresos que vuelan.

-Quieren sacar la reforma previsional que ajusta $100 mil millones a los jubilados y AUH antes del martes. A lo sumo un bono les devolverá $6.000 millones, quizá un poco más si hay lío, pero no mucho más.

-El FMI está pidiendo esta reforma, tal como figuró en el artículo IV de 2016: cambiar la fórmula, reducir la tasa de reemplazo (bajar la relación entre el haber jubilatorio inicial y el salario, que ahora es 72%, a un 60%) y subir la edad para jubilarse.

Entonces, con todos esto…

Balance (comercial) de 2 años de gestión macrista

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En estos 2 años de gestión macrista pasaron muchas cosas. Pero de todas ellas la que más sorprende es que no pudieron convencer al mercado de tener una expectativa acorde con su visión desregulacionista.

Así, no se está viendo ningún driver de crecimiento económico vinculado al comportamiento del sector privado. Al contrario, el único elemento que sostiene alguna performance de crecimiento es la apreciación del tipo de cambio, basada en endeudamiento público para sostener, además una creciente fuga que ya supera los 30.000 millones de dólares (saldo de formación de activos en el exterior según el BCRA) y que a su vez sirve de oxígeno para reproducir un carry trade (valorización financiera, montado sobre tasas positivas, por ejemplo de Lebacs) que según el BCRA ya resultó en una fuga de 11.000 millones de dólares.

Como todos sabemos esta lógica de hiper endeudamiento para sostener la valorización financiera, que resulta de tasas altas necesarias para evitar que haya corridas cambiarias…

Tuits de la semana 49 del año 2017 (sobre 52 semanas)

El problema de fondo en este momento, con las jubilaciones, es que la reforma se come el aumento importante posterior a la devaluación, como se puede ver en el área iluminada (para el período posterior a la devaluación de 2014).
Que den marzo como siempre. Y luego hablamos. pic.twitter.com/tDssuF8ouf — hernán pablo (@hernanpablo) 6 de diciembre de 2017



Los intereses de deuda crecieron en el acumulado a octubre (10 meses) un 79% respecto a igual período de 2016: pasaron de $ 99.621 millones a totalizar $ 178.047 millones en lo que va de 2017 (Diario El Cronista). Equivale al recorte de subsidios a los servicios públicos. pic.twitter.com/PM7TpsFMcm — hernán pablo (@hernanpablo) 4 de diciembre de 2017



Mínimo crecimiento del consumo minorista en noviembre, 0,4%. No compensa ni la pérdida de 2017 ni mucho menos la de 2016. Además -2% en alimentos, la mesa de la gente. Según Came pic.twitter.com/73JpY97ct4 — hernán pablo (@hernanpablo) 3 de diciembre de 2017


Cómo te cambia la vida un acue…

¿Y ahora qué pasa? Cuenta corriente balance (de pagos) cambiario, a octubre de 2017

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La cuenta corriente del balance de pagos muestra los intercambios de moneda con el exterior en función del flujo de todos los bienes, servicios, ingresos, intereses y pagos desde y hacia el país. El informe actúa como un indicador de cómo la economía del país interactúa con el resto del mundo. En este caso puntual, que se muestran los resultados del balance cambiario del BCRA, se atiende una suerte de base caja cambiaria. 

Históricamente la Argentina es muy dependiente de estas cuentas para su estabilidad y sustentabilidad. La estabilidad, que tiene que ver con la gobernabilidad está basada en que el saldo sea financiable con facilidad. Cosa que actualmente, gracias a la apertura -indiscriminada, y poco planificada- de la cuenta capital y financiera, ocurre. En efecto, gracias a un endeudamiento neto del público nacional por encima de los 50.000 millones de dólares (en el marco de nuevas tomas de deuda y pagos de comisiones a los bancos colocadores -Citi, HSBC, Deutsche, BBVA, Santánd…

Serie de jubilación mínima actual o con inflación Congreso

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A continuación se presenta la tabla con la evolución histórica de las jubilaciones mínimas.

Se puede observar que subieron por encima de la (sobre medida) inflación Congreso.

La base 100 es sobre la jubilación mínima vigente, con el uso de la fórmula de Anses que ahora se propone modificar.  Esto sirve para entender, o aproximarse al tema, que en octubre de 2017 la jubilación estaba 18,09% real (o sea, en poder adquisitivo, más allá de que la infla de los jubilados con la mínima suele ser mayor que el promedio de inflación de los IPC) arriba que en marzo de 2009 (siempre con el excesivo IPC Congreso).